JPMorgan eleva Tupy e Iochpe a compra e recomenda venda da Randoncorp

JPMorgan, um dos principais bancos de investimento globais, revisou recentemente suas recomendações para três importantes empresas brasileiras do setor industrial, afetando diretamente investidores e gestores de portfólios que operam nas cadeias de autopeças, siderurgia e equipamentos de transporte. A corretora elevou as ações da Tupy S.A. (TUPY3) e da Iochpe Maxion S.A. (MYPK3) para a classificação “compra”, ao passo que rebaixou a Randon S.A. (RAPT4) para “venda”. Essa mudança de rating reflete uma análise aprofundada das perspectivas de demanda, custos de matéria-prima e capacidade de inovação tecnológica nas indústrias de fundição, componentes automotivos e sistemas de logística, setores que têm enfrentado volatilidade cambial e pressões inflacionárias nos últimos trimestres.

No caso da Tupy, a JPMorgan destacou a recuperação da demanda por componentes de ferro fundido em segmentos como caminhões leves e veículos comerciais, impulsionada por um aumento de 7,4% nas exportações brasileiras de autopeças no primeiro semestre de 2024, segundo dados da Associação Brasileira da Indústria de Autopeças (ABINE). Além disso, a empresa tem avançado na adoção de processos de fundição de baixa emissão de carbono, alinhando-se às exigências de clientes globais que buscam cadeias de suprimentos mais sustentáveis. A projeção de crescimento de 12% no EBITDA da Tupy para 2025, baseada em contratos de longo prazo com montadoras europeias, reforçou a recomendação de compra.

A Iochpe Maxion, por sua vez, beneficiou-se da reestruturação de suas linhas de produção de componentes estruturais para veículos elétricos (VE). O relatório da JPMorgan aponta que a Maxion já instalou duas linhas de produção de alumínio avançado, capazes de atender à crescente demanda por chassi leves em veículos elétricos, um segmento que deve crescer 35% ao ano no Brasil até 2030, conforme projeções da Associação Brasileira da Indústria Elétrica e Eletrônica (ABINEE). A empresa também tem ampliado sua presença em mercados internacionais, especialmente na América Latina, onde assinou contratos de fornecimento com fabricantes de ônibus elétricos na Colômbia e no Chile, o que deve elevar sua margem operacional em cerca de 150 pontos-base nos próximos 12 meses.

A rebaixamento da Randon, que atua em sistemas de transporte, reboques e soluções de logística, foi motivado por uma combinação de fatores negativos, incluindo a desaceleração nas vendas de veículos pesados no Brasil, que recuaram 4,8% no último trimestre, e a exposição da empresa a dívidas de curto prazo que aumentaram 18% no mesmo período. Além disso, a JPMorgan apontou que a Randon tem atrasado investimentos em automação e digitalização de suas linhas de montagem, o que a deixa vulnerável frente a concorrentes que já implementaram fábricas inteligentes e tecnologias de Internet das Coisas (IoT) para otimizar custos operacionais.

Do ponto de vista macroeconômico, a mudança de rating ocorre em um cenário de juros reais ainda elevados no Brasil, com a taxa Selic em 13,75% ao ano, e de um real que tem se depreciado cerca de 9% frente ao dólar nos últimos seis meses. Esses fatores elevam o custo de capital das empresas industriais e pressionam as margens de lucro, especialmente para aquelas que dependem de insumos importados, como o alumínio e o aço. Contudo, as empresas que conseguem mitigar esses impactos por meio de cadeias de suprimentos locais e de programas de eficiência energética tendem a apresentar desempenho superior, como evidenciado nas análises da JPMorgan.

Analistas do setor apontam que as recomendações de compra para Tupy e Iochpe Maxion podem atrair fluxos de capital de fundos de investimento focados em sustentabilidade e tecnologia, enquanto a classificação de venda para a Randon pode desencorajar novos aportes e acelerar a reavaliação de sua estratégia de dívida. Em termos de perspectivas, espera-se que o volume de exportações de autopeças brasileiras continue a crescer, impulsionado por acordos comerciais recentes com a União Europeia, que reduzem tarifas sobre componentes de ferro fundido e alumínio. Por outro lado, a demanda interna por caminhões e reboques pode permanecer estagnada até que haja uma recuperação mais robusta do setor de construção civil, ainda vulnerável a cortes de crédito.

Em síntese, a revisão de ratings da JPMorgan reforça a importância de inovação tecnológica, diversificação de mercados e gestão de custos na competitividade da indústria metalúrgica brasileira. Enquanto Tupy e Iochpe Maxion se posicionam como beneficiárias de tendências de descarbonização e eletrificação, a Randon enfrenta o desafio de adaptar seu modelo de negócios a um ambiente de crédito restrito e de concorrência crescente. O desdobramento dessas decisões de investimento será observado de perto pelos gestores de ativos que buscam alavancar oportunidades de crescimento sustentável no setor industrial nacional.