Rali da Usiminas contrasta com fraqueza da SLC Agrícola no Ibovespa

O índice Ibovespa registrou nesta sessão divergências marcantes entre dois dos principais papéis de setores estratégicos da economia brasileira: a Usiminas (USIM5) protagonizou um rali de alta, enquanto a SLC Agrícola (SLCE3) mostrou fraqueza, refletindo diferenças de fundamentos e de sentimentos de mercado que merecem atenção de investidores e gestores industriais. De acordo com o indicador de força relativa (IFR), a Usiminas apresenta nível de euforia acima de 80 pontos, sinalizando sobrecompra e potencial para correção, ao passo que a SLC Agrícola mantém o IFR em torno de 30, indicando sobrevenda e oportunidade de entrada para quem busca exposição ao agronegócio.

Para o setor metalúrgico, o desempenho da Usimina tem origem em fatores macroeconômicos e operacionais. A empresa reportou um aumento de 12% na produção de aço bruto no último trimestre, impulsionado pela retomada da demanda interna e pelos contratos de exportação para a América Latina. Além disso, a recente negociação de crédito com o BNDES, que reduziu o custo da dívida em 150 pontos base, melhora a margem EBITDA, que subiu para 13,5% frente aos 11,8% do mesmo período do ano passado. Esses números reforçam a expectativa de que a Usiminas poderá aproveitar a recuperação da indústria automotiva e da construção civil, segmentos que respondem positivamente ao ciclo de expansão do crédito e à política de estímulo ao investimento.

Em contrapartida, a SLC Agrícola enfrenta um cenário adverso ligado à volatilidade nos preços das commodities agrícolas e à pressão de custos de insumos. A empresa registrou queda de 8% na produção de soja e 5% na de milho, reflexo das condições climáticas desfavoráveis nas regiões Centro-Oeste e Sul. O preço da soja, cotado em US$ 1.050 por saca, representou queda de 4% em relação ao início do semestre, pressionando a receita da SLC, que viu seu lucro líquido recuar 15% no último trimestre. Esses números reduziram a confiança dos investidores, refletindo-se no IFR baixo e na performance negativa das ações.

Do ponto de vista econômico, a disparidade entre os dois papéis tem implicações para o balanço setorial do Ibovespa. Enquanto o segmento siderúrgico contribui com cerca de 6% do peso total do índice, a metalurgia representa um termômetro da atividade industrial. A recuperação da Usiminas pode elevar o índice de confiança do setor, impulsionando investimentos em automação e modernização de plantas, o que, por sua vez, gera demanda por fornecedores de equipamentos, sistemas de controle e serviços de manutenção. Por outro lado, a fraqueza da SLC Agrícola evidencia a sensibilidade do agronegócio brasileiro a fatores climáticos e a flutuações cambiais, aspectos que afetam diretamente a cadeia produtiva de insumos químicos e de máquinas agrícolas.

Analistas de mercado apontam que o rali da Usiminas pode ser limitado pelo risco de sobreaquecimento técnico, já que o IFR acima de 80 costuma preceder correções de curto prazo. Estratégias de hedge, como a compra de contratos futuros de minério de ferro ou a utilização de opções de venda, podem ser recomendadas para investidores que desejam proteger ganhos. Já a SLC Agrícola, com IFR em zona de sobrevenda, pode atrair fundos de valor que buscam posições contrárias ao momento de pessimismo, especialmente se houver sinal de recuperação climática ou de preços das commodities.

Em termos de perspectivas, o Conselho Administrativo de Políticas Energéticas (CAPE) projetou um crescimento de 3,2% no consumo de energia elétrica industrial em 2026, o que favorece a demanda por aço e, consequentemente, para a Usiminas. Paralelamente, o Ministério da Agricultura lançou um programa de seguros agrícolas que pode mitigar parte dos riscos climáticos, oferecendo à SLC Agrícola um amortecedor frente às perdas de produção. Contudo, a volatilidade cambial e a política de juros ainda são variáveis críticas; um aumento da taxa Selic acima de 13,75% ao ano pode encarecer o financiamento de máquinas agrícolas, pressionando ainda mais os resultados da SLC.